CryptoGuide

Strategy преразглежда инвеститорските показатели на фона на преминаване към дигитален кредит

Strategy въведе нов набор от показатели за инвеститорите, отразяващи значителна промяна във финансовата ѝ стратегия. Този ход идва, тъй като компанията преминава към привилегирован „дигитален кредит“, което налага актуализирани показатели за по-ясна картина на собствеността на Биткойн от обикновените акционери.

Изпълнителният председател Майкъл Сейлър подчерта необходимостта от нов финансов език на капиталовите пазари на Биткойн. Чайтаня Джайн, ръководител на отдела за връзки с инвеститорите, отбеляза, че еволюцията на бизнеса от конвертируем дълг към дигитален кредит, обусловена от търсенето на яснота от страна на инвеститорите, налага тази актуализация на показателите.

Съдържание

Нетен Биткойн на акция

В центъра на новите показатели е „Нетен Биткойн на акция“, който количествено определя количеството Биткойн, оставащо за обикновените акционери след отчитане на 22,3 милиарда долара дълг и привилегировани вземания. Компанията предефинира своя mNAV (пазарна стойност спрямо нетна стойност на активите) до 1,0x номинал и преформулира „усилването“ като приблизително 1,5x капиталов множител.

„Нетният резерв“ е приблизително 35 милиарда долара. Тази цифра се изчислява, като от 57 милиарда долара Биткойн активи на Strategy, които възлизат на 843 775 BTC, и 3,2 милиарда долара в брой, се изваждат 22,2 милиарда долара старши вземания, включващи 15,5 милиарда долара привилегировани акции и 6,8 милиарда долара конвертируем дълг извън парите.

Разделянето на тази остатъчна сума на нов напълно разводнен брой акции дава „нетния Биткойн на акция“. Strategy отчете, че „нетният Биткойн на акция“ се е увеличил от 13 долара (44 000 сатоши) в края на 2020 г. до 95 долара (143 000 сатоши), което представлява 43% комбиниран годишен темп на растеж.

Нови кредитни измерители и оценки

Въведени са и нови кредитни измерители, включително „прагова ставка“ от около 10,8%, която представлява ефективната цена на кредита на Strategy, и точка на рентабилност близо до 3,2%. „Поточна ставка“ от приблизително -11% изчислява спада на цената на Биткойн, който би довел до това резервите да не покриват вече дълга и дивидентите.

Акциите на MSTR се търгуваха на около 93 долара в петък, под пика си за 2024 г. Отчетът за второто тримесечие е насрочен за 30 юли. Новата формула за mNAV показва оценка от 1,02x, промяна от предишния метод, базиран на брутен Биткойн на акция, който предполагаше отстъпка. Коригирането за 22 милиарда долара старши вземания изравнява цената на акцията. Това е последната корекция на насоките от началото на мечия пазар през октомври миналата година.

Рамка за дигитален кредит и промяна на стратегията

STRC, водещата привилегирована акция, се търгува под номиналната си стойност от 100 долара. Фирмата прие рамка за „дигитален кредит“ в края на юни, която разреши продажбата на Биткойн на стойност до 1,25 милиарда долара. Заявената цел на тази продажба беше увеличаване на паричните резерви, покриване на привилегировани дивиденти и финансиране на обратно изкупуване.

Това решение представляваше отклонение от предишната политика на Майкъл Сейлър „никога не продавай“. Въпреки това, фирмата набра средства чрез продажба на акции на MSTR, а не на Биткойн, което разводни обикновените притежатели, но запази стека от 843 775 BTC. Изчисленията на фирмата предполагат, че структурата остава жизнеспособна, ако Биткойн не претърпи годишен спад, надвишаващ 11% до началото на 2030-те години. В момента Биткойн се търгува около 64 000 долара, приблизително 50% под своя пик.